Затишье перед "Норникелем"

Глава ГМК "Норникель" Владимир Потанин объявил о возможном, новом соглашении со своим давним "другом" Олегом Дерипаской. На долго ли это перемирие?
  • Star
  • Star
  • Star
  • Star
  • Star

Напомним, что соглашение между "Интерросом" Владимира Потанина и Олегом Дерипаской, квази-владельца владельца "Русала" истекает в 2023 году. И Потанин сомневался в необходимости продления, называл рудиментом.

Но риторика вдруг изменилась, хотя основные разногласия никуда не ушли. "Русалу" нужны дивиденды "Норникеля", чтобы обслуживать свой долг и инвестпрограмму. Алюминиевая компания настаивает на сохранении привязки уровня выплат к EBITDA. "Интеррос" хочет увеличить инвестпрограмму ГМК и предлагает привязать дивиденды к свободному денежному потоку.

За последнее время основным акционерам "Норникеля", казалось бы, удалось найти компромисс. Хотя дивиденды за 2020 год впервые были выплачены в привязке к денежному потоку и сократились на треть, "Русал" мог получить нужную сумму благодаря начатой "Норникелем" программе buyback. В результате доля "Русала" сократится до 26,4% (с 27,8%,) но блокпакет сохранится. Маневр с buyback позволил Потанину в условиях сниженных дивидендов получить от "Русала" одобрение на ряд проектов "Норникеля."

И нынче основные акционеры "Норникеля" договорились выделить золотомедный Быстринский проект в пользу всех акционеров ("Русал" продаст свою долю за 570 млн. долларов). "Русал "согласился на потенциальное участие компании "Норникель" в совместном проекте с "Русской платиной" - компанией " Арктик палладий".

Таким образом, возможно, 12-летняя война между Потаниным и Дерипаской заканчивается? Или это только некие маневры, чтобы окончательно "выдавить" упрямого Дерипаску из бизнеса?

В ситуации разбирался корреспондент The Moscow Post.

Мubadala внедрился в российский алюминий

И события идут одно интереснее другого…

Инвестиционный фонд Mubadala на днях выкупил часть пакета бывшей супруги Олега Дерипаски Полины Юмашевой в En+ примерно за $200 млн. Это первая крупная сделка с акциями компании после снятия санкций США в 2019 году. Mubadala уже инвестировал в производство алюминия в ОАЭ с использованием солнечной энергии. И события идут одно интереснее другого…

Бывшая супруга г-на Дерипаски Полина Юмашева-Деприпаска продала 2,6% энергетической компании En+ инвестиционному фонду Mubadala Invest.

Доля г Юмашевой в результате сократилась до 2,58%. Free float компании вырастет до 12,3%.

Председатель совета директоров En+ Грегори Баркер заявил, что американский регулятор OFAC был уведомлен о продаже доли.

В 2018 году En+, как и другие активы Олега Дерипаски, попала под санкции США. В январе 2019 года OFAC исключила En+ из санкционного списка, но с рядом условий, в числе которых - утрата контроля Дерипаски над компанией.

По данным на конец года, free float компании составлял 9,73%, родственники Дерипаски контролировали 6,75%, фонд, основателем которого является Дерипаска, 3,22%, Glencore 10,55%. 21,37% записаны на En+ Group. Доля Олега Дерипаски совокупно составляет 44,95%, но право голоса ограничено 35%.

En+ - это энергетический и металлургический бизнес, он включает четыре ГЭС и солнечную электростанцию. Еще En+ принадлежит контрольный пакет в 56,88% в компании "Русал".

Это не первая инвестиция Mubadala в российскую экономику.

В мае компания стала владельцем крупного пакета акций в 6,3% в девелопере Etalon Group, крупнейшим акционером которого является АФК" Система" Владимира Евтушенкова. Инвестиции Mubadala происходят на фоне масштабной трансформации компании "Русал".

Таким образом, пакет "Русала" в ГМК после гашения акций может снизиться до 26,4%.

Акционеры "Норникеля" предъявили к выкупу 40,6% капитала, что больше условий buyback, в результате выкуп акций будет осуществляться пропорционально.

"Русал" который предъявил к выкупу весь свой пакет, сможет заработать на продаже части акций $1,4 млрд по текущему курсу и сохранит текущий уровень представительства в совете директоров.

Акционеры "Норникеля" предъявили к выкупу 64,2 млн акций компании - это 40,6% капитала в рамках программы buyback. Согласно условиям buyback, выкуп осуществляется по цене 27,7 тыс. руб. за акцию, а его общий размер не может превышать $2 млрд (3,4% уставного капитала, или 5,382 млн акций). После buyback выкупленные акции будут большей частью погашены, что частично компенсирует снижение долей тех акционеров, что участвовали в выкупе.

"Русал" предложил к выкупу весь пакет 27,8% (44,03 млн акций). У компании будет выкуплено 3 млн 691 тыс. 465 акций. В результате выкупа пакет "Русала" составит ожидаемые 25,5%. Компания может получить $1,4 млрд по текущему курсу. И представительство "Русала" в совете директоров "Норникеля" останется неизменным.

"Интеррос" отказался от участия в обратном выкупе: компания намерена инвестировать в ГМК, а не продавать акции. Таким образом, "Русал" станет главным бенефициаром buyback. Компания сохранит блокпакет, а также получит деньги на инвестиции: компания обещает достроить Тайшетский алюминиевый завод, готовится к переоборудованию Красноярского, Иркутского, Новокузнецкого и Братского алюминиевых заводов. Для этого нужно 5 млрд. долларов.

Междоусобные войны

Вспомним, что было почти год назад, в августе 2020 года.

Олег Дерипаска и Владимир Потанин были заняты междоусобной войной, а "Норникель" столкнулся с огромными проблемами. В мае случилась катастрофа на ТЭЦ-к в Норильске с разливом 21 тыс. тонн дизельного топлива. "Норникель" получил штраф в 148 млрд рублей.

Потом еще один актив Потанина уличили в нарушении экологических норм. У компании "Норильсктрансгаз" обнаружили вмятины на днищах резервуаров, разрушения оснований фундаментов и деформации трубопроводов. Об этом сообщал "Росбалт".

Компания также устроила свалку на берегу реки Большая Хета, загрязнив водоем.

Далее, в первом полугодии EBITDA "Норильского никеля" сократилась вдвое, до 1,8 млрд долларов, а чистая прибыль снизилась на 98%, до 45 млн долларов.

Причиной снижения EBITDA на 51% стало признание расходов по экологическим резервам на 2,1 млрд долларов в качестве компенсации за разлив дизельного топлива на ТЭЦ-3.

Но г-н Потанин плюет не только на экологическую безопасность, но и на безопасную работу своих сотрудников?

В структурах Потанина просто опасно работать: в Норильске в октябре 2019 года на руднике "Таймырский" погибли 3 горняка. В 2018 г., на том же руднике погибло 6 человек, а 26 получили травмы.

В 2017 г. в результате взрыва метана на руднике "Заполярный" погибло 4 шахтера. Об этом писала "Газета.ру".

После аварии на ТЭЦ-3 междоусобные войны между Потаниным и Дерипаской стали более ожесточенными.

Дерипаска требовал выплат

12 августа 2020 г. на сайте "Интерроса" было опубликовано заявление: "Русал" обвиняли в прессинге. Олег Дерипаска пытался использовать ситуацию с разливом топлива в Норильске и требовал заключить новое акционерное соглашение, которое бы гарантировало выплату максимальных дивидендов.

Как выразились в "Интерросе", Олег Дерипаска сидит на "дивидендной игле". Ведь дивиденды от доли в "Норникеле" практически полностью покрывают платежи по долгу "Русала", превосходя расходы на обслуживание кредитов почти вдвое (дивиденды в 2019 году - 1,1 млрд долларов, выплаты по кредитам - около 600 млн. "зеленых").

Напомним, что сам г-н Дерипаска "в долг" он живет с 2008 г.: именно тогда он взял у "Внешэкономбанка" 4,5 млрд долларов. Потом, через 3 года рефинансировал 1, 5 млрд. "зеленых".

Затем "Русал" профинансировали на 9,5 млрд. долларов, а в 2014 г. взял кредиты в "Сбербанке", которые продлевал. В январе 2020 г. Дерипаска попросил у государства еще 30 млрд рублей.

Таким образом, у глав "Русала" и "Интерроса" есть принципиальные расхождения в вопросах, касающихся управлением "Норильским никелем".

"Русал" выступает за дальнейшее ужесточение систем контроля. Кроме того, менеджмент Потанина упрекают в некомпетентности.

Кроме того, "Русал" сорвал сделку по созданию совместного производства "Норникеля" с "Русской платиной" Мусы Бажаева.

Операция "палладий"

 Но в феврале этого, 2021 года вдруг пришли новости, что ГМК "Норильский никель" Владимира Потанина и "Русская платина" Мусы Бажаева вновь ведут переговоры о новом формате СП "Арктик Палладий".

У проекта сложная судьба: он вызывал споры между самими сторонами СП и конфликты акционеров комбината - "Интерроса" Потанина и "Русала" Олега Дерипаски. Последний настаивал на увеличении доли ГМК в СП, что не устраивало Бажаева. Но вдруг Дерипаска перестал ставить "палки" в колеса.

Проект СП "Арктик Палладий" сдвинулся с точки "замерзания": Потанин с Бажаевым начали переговоры.

Эта история началась еще в 2011 году, когда "Русская платина" приобрела "Черногорское ГРК": у компании была лицензия на разведку, добычу и производство металлов.

Потом компания Бажаева получила южную часть участка "Норильск-1". С тех пор и начались сражения между "Русской платиной" и ГМК, ведь комбинат к тому моменту уже работал на северной части "Норильска-1".

Но Муса Бажаев не хотел уступать Потанину участок, даже припугнул его, подписав меморандум с банком ВТБ о сотрудничестве.

Но "Русская платина" не имела необходимых мощностей для работы. И Потанин пытался приобрести объект.

Казалось бы, вопрос решился в 2018 году, когда компании подписали соглашение о партнерстве и подали документы на создание совместного предприятия. В феврале 2020 года появилось акционерное соглашение в рамках СП "Арктик Палладия": у сторон были равные доли.

Но тут "нарисовался" Олег Дерипаска. Он захотел, чтобы ГМК имел большую долю в проекте, который по договоренности Бажаева и Потанина предусматривал паритетное участие.

Но "Русскую платину" подобные "наезды" не устроили. И Бажаев предпочел выйти из проекта.

Новость о возобновлении переговоров между ГМК и "Русской платиной" говорит о том, что Дерипаска все же пошел на уступки. И идет "на мировую".

Дерипаска собирает по "крохам"?

Таким образом, "Русал" продает часть своих акций в "Норникеле", чтобы освободить средства на якобы масштабную инвестиционную программу. "Русал" хочет сохранить блокирующий пакет акций

Олег Дерипаска в очередной раз пытается решить свои проблемы за счет государства?

В первую очередь деньги пойдут на строительство Тайшетского алюминиевого завода (ТАЗ). Создание ТАЗ тянется с 2008 года. Однако бросить этот "чемодан без ручки" г-н Дерипаска уже не может: в проект зашел партнер Русгидро.

"Русал" предъявил к выкупу весь пакет акций "Норникеля" – это 27,82%, но планирует продать только 2,8%, сохранив таким образом за собой блокирующий пакет акций (25% плюс 1 акция). Дополнительные вливания "Русалу" понадобились для модернизации мощностей.

Таким образом, г-н Дерипаска планирует привлечь 380 млрд. рублей для экологической модернизации своих четырех алюминиевых заводов. Этот "космический" кредит компания хочет получить у синдиката российских банков и просит дать госгарантии на 70% всей суммы.

Но даже эта сумма не способна покрыть все необходимые затраты: эксперты оценивают общую стоимость проекта в 391,8 млрд рублей.

Еще стало известно, что "Русал" избавляется от своего названия. Совет директоров предложил новое название – AL+. Также компания сообщила, что разделяет активы. "Грязные" заводы уйдут в новую компанию, которая будет развиваться на внутреннем рынке, а "экологичное" производство достанется старой компании.

По всей видимости, эти инициативы являются на самом деле попыткой уйти из-под санкций. Ограничения в итоге сняли только после того, как г-н Дерипаска сократил свою долю в компаниях до ниже контрольной

Вероятно, разделяя производство и меняя названия, Дерипаска планирует вывести из-под удара часть активов.

Такой "расклад" носит и чисто прагматичный характер – оптимизация налогов. Экологически чистое производство (это иностранные активы и КрАЗ, Саяногорск, Тайшет, Богучанск) займется производством прибыли, а "грязные" заводы (Братский, Иркутский, Новокузнецкий, Волгоградский, Кандалакшский алюминиевые заводы, глиноземные производства и рудники) станут генерировать убытки.

Главным объектом критики уже много лет является Красноярский алюминиевый завод, из-за которого город живет в режиме "черного неба". И здесь можно усмотреть еще одну стратегическую задачу – уход от ответственности.

При этом людей в Красноярске, действительно, травят. В 2020 году выяснилось, что предельная допустимая концентрация гидрохлорида в воздухе превышена в 2,2 раза, а фтористого водорода – в 3,5 раза. Об этом ранее писал The Moscow Post.

Попадали в скандалы и другие предприятия. К примеру, Ачинский глиноземный комбинат нарушал требования безопасности при горных работах на нефелиновом руднике.

"Черное небо" Красноярска

И огреб штраф - 233 млн рублей.

Надо напомнить и о том, как г-н Дерипаска в течение многих лет эксплуатировал озеро Байкал, где работал Байкальский целлюлозно-бумажный комбинат. Предприятие сбрасывало промышленные стоки прямо в озеро.

Да и вина за катастрофу в Норильске, которая стала настоящим экологическим бедствием, тоже лежит не только на Потанине, но и на Дерипаске, который является совладельцем "Норникеля".

Но Олег Дерипаска не только не устранился от решения проблем на предприятии, но еще и попытался заработать на ЧП.

Так конец, наконец, 12-летней войне?

Или же хитроумным способом Потанин " выдавливает" "друга сердечного" из совместного бизнеса?

Автор
Надежда Попова
Автор фотографии
Яндекс_Дзен

Статьи

Российские оккупанты обстреляли в Мариуполе роддом и детскую больницу

Российские оккупанты обстреляли родильный дом в Мариуполе. Об этом в Facebook…

Снаряд попал в жилой дом: в Харьковской области российские оккупанты убили ребенка

Во время налета российских оккупантов в 19:05 8 марта на поселок Донец…

ВСУ продолжают уничтожать личный состав, авиацию и технику врага: свежие данные по потерям

Более тысячи бронемашин и около 500 единиц автомобильной техники ВСУ…

Ситуация в Донецкой области: Мариуполь находится в осаде, за сутки в регионе погибли три человека

«Оперативная информация о российском вторжении за ночь с 8 на 9 марта.…

Украинские военные разбили две батальонные тактические группы оккупанта

"В ходе ведения боевых действий на территории Украины оккупанты продолжают…

Морозы уничтожат российских военных под Киевом, — Times

На Западе прогнозируют, что резкое ухудшение погоды и сильные морозы в Киевской…

Аналитика

«Черная страница в истории»: миллиардеры начали высказываться о ситуации в Украине

«Безусловно, текущая геополитическая ситуация приводит к тому, что и…

Салоны «Билайна» и «Мегафона» в Москве могут оштрафовать за нарушение антиковидных норм

Салон оптики «Айкрафт» и салоны мобильной связи «Билайн», «Мегафон» на Новом…

«Магнит» опубликовал первые финансовые результаты после приобретения «Дикси»

Выручка группы «Магнит» по итогам 9 месяцев 2021 г. составила 1,3 трлн руб.,…

Логотип En+ Group появится на форме сборной России по лыжам

Компания En+ Group стала партнером национальной сборной во время лыжного сезона…

Акции компании Дерипаски обвалились на 16,5%

На фоне слабых квартальных продаж и снижения цен на алюминий стоимость акций…

"Дочка" Eurasia Drilling выплатит акционеру 8 млрд руб. дивидендов из прошлой прибыли

Единственный акционер ООО "Буровая компания Евразия" – Cypress Oilfield…

Трутнев "подкинул" Кузяеву наследника?

Как передаёт корреспондент The Moscow Post в Пермском крае, сын вице-премьера…

«Русал» сообщил о росте спроса на алюминий в мире на 12,7%

Компания «Русал» за девять месяцев текущего года произвела 2,81 млн т алюминия…

Альфа-банк направит на дивиденды 8 млрд руб. из прибыли прошлых лет

Акционеры Альфа-банка на годовом собрании решили направить 8 млрд рублей из…

"Россети" обеспечили энергоснабжение Пякяхинского месторождения "Лукойла"

Группа "Россети" обеспечила электроэнергией Пякяхинское нефтегазовое…

Цена акции "Лукойла" впервые в истории поднялась выше 7500 рублей

Акции "Лукойла" обновили исторический максимум стоимости за счёт сохраняющихся…

Терминал СУЭК в порту Ванино после пожара полностью восстановил погрузку угля на суда

"Дальтрансуголь" (угольный терминал в порту "Ванино", входит в АО "СУЭК")…

"Красный котельщик" в 2022г поставит оборудование для "ЗапСибНефтехима"

ПАО "Таганрогский котлостроительный завод "Красный котельщик" (ТКЗ, Ростовская…

"Свеза" начала поставки фанерных полов для немецкого производителя прицепов Kögel

Группа "Свеза" начала регулярные отгрузки фанерных полов для немецкого…

"Лента" допускает возможность выплаты дивидендов в 2022 году

Компания "Лента", один из крупнейших российских ритейлеров, по-прежнему…